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                  发布时间:2019-05-25 17:16:15 来源:ued体育新版

                    uedbet官网app下载因此,居民可适当加杠杆增持这些区域的房产,有效对抗负利率对自身财富造成的侵蚀。其中,重大市政工程项目574个,占%;交通运输项目373个,占%;水利项目153个,占%;林业、农业、能源、环境保护项目数分别为43个、34个、33个和23个。  三张图看清当前人民币贬值压力与以往不同  第一张图是人民币对美元汇率的调整过程。

                      历史数据似乎也能找到一些佐证,如2005年8月在“国八条”、“新国八条”、“国六条”和“十五条”连续出台后,房地产销售额增长才掉头向下,半年后的2006年3月通胀周期开始启动,并于2008年2月达到高点(%),在此期间,大量社会资金涌向猪肉市场,使得2007年8月猪肉价格同比涨幅达到%。之所以出现营商环境恶化这一结果,是因为“资源诅咒”、劳动力外流和人口老龄化、体制机制滞后等掣肘性因素的存在。由此可见中国企业走出去和海外并购的热情之高。

                    事实上,今年年初中央确定的“化解房地产库存,促进房地产业持续发展”的政策本意,是降低三四线城市天量的商品房库存。  二、弱势美元对美国经济的好处何在?  尽管当前美元相对强势,但美元的走势也有可能出现回落。  其次,PPP配套法规与政策体系不健全,一些地方政府的契约精神略显不足。

                      中美央行资产负债表变化的同步性较为明显  中国央行资产负债表变化,主要受国内货币政策和资金需求的影响,但近十年来,中美央行资产负债表波动呈现了较大的一致性。然而,近年来辽宁省吸引外商直接投资增速直线下降,2014年和2015年辽宁省吸引外资规模同比分别下滑了%和%。受2016年11月美国大选影响,美国10年期国债收益率大幅飙升,而同期中国国债收益率却低位徘徊,中国央行稳健中性货币政策和金融去杠杆还没启动。

                      投资增长的自主性有所增强  今年6月,全国固定资产投资累计同比增长%,与上月持平,止住了今年以来的下行势头。      2月14日,国家统计局发布的1月物价数据显示:1月份全国CPI涨幅显著攀升,同比涨幅达%,创下2014年以来新高,环比涨幅为1%,为近年来次高水平。值得注意的是,从历史上看,制造业景气与股份制企业增加值的增长同步性较高(参见下图)。

                      因此,在热点城市补库存带动下,2017年前几个月房地产投资保持相对稳定增速可能性较大,但长期回落的趋势已基本确立。  特朗普的税改新政,不仅受到来自美国国内的反对声浪,中国的人民日报也发声指出:“美国税改新政将挑起了全球税收战争,一些有实力的国家会加入这场竞争,或竞相减税,或以邻为壑,或设立避税天堂,这将使G20框架下业已生效的《税基侵蚀和利润转移(BEPS)行动计划》等反国际税收恶性竞争成果缩水。  在房地产泡沫急剧膨胀时期,房地产市场扮演着“中国货币创造加速器”的角色,具体的过程在二手房交易中表现得尤为突出:如居民首付20%、贷款80%购房,购房全款到达卖房者手中,后者将卖房全款或存入银行,或以此作为首付进一步加杠杆购入改善性住房,直至最后一个卖房者将全部卖房款存入银行。

                    近年来,意大利全国失业率一直维持在12%上下,较2007年低点6%翻了一倍,其中25岁以下劳动年龄的年轻人失业率持续保持在40%上下,较2007年的低点20%同样是翻倍。因此,三四线城市的去库存问题,将是一个长期过程,政策的重点可能会侧重于控制新增库存。从增长速度看,2016年7月起,土地出让收入增幅超越地方财政收入增速,二者的差距有不断扩大之势,今年6月末已达到24个百分点(参见下图)。

                    这些出口先行指标的向好,预示着今年全年出口的增长前景较为乐观。  房地产市场回落将对经济增长造成较大压力  房地产作为产业链长、带动作用大的支柱产业,是全国钢铁、水泥、玻璃、建材、家电等制造业的主要需求市场。本次会议提出,将“落实推动中央与地方财政事权和支出责任划分改革,加快制定中央和地方收入划分总体方案,抓紧提出健全地方税体系方案。

                    自2016年10月以来,国际货币基金组织已批准将人民币纳入SDR货币篮子,作为第五种货币(与美元、欧元、日元和英镑一道)。  综上所述,新一轮的房地产调控政策对中国经济的影响将是全方位的,不仅表现在稳增长压力将重现,更为重要的是,大量原本被房地产市场吸纳的社会资金将可能再度进入农产品市场,炒作猪肉、大蒜等供求矛盾较为突出的农产品,推高整体CPI预期水平。这其中还未包含快速增长的公积金贷款,2015年全国公积金贷款余额为万亿元,同比增长%。

                    当然,我们不能把历史经验完全套用在未来的趋势预测上,但2015年以来的房地产市场繁荣,以及2016年四季度房地产调控之后的销售回落,同样将使得当前的房地产企业补库存时间保持在大约3-6个月。迄今为止,这一政策仍然是二手房交易的最大“杀器”,大大提高了投机炒房的交易成本。然而,在大选最后时期的特朗普“百日新政”演讲中,以及特朗普竞选官网最近发布的初步政策框架中,重点提了移民、减税、基建投资、贸易保护、金融监管、医保法案等内容,对于美联储的货币政策框架只字未提。

                    截至2016年10月12日,南京、合肥和厦门商品房市场中,住宅待售面积分别为250万平米、152万平米和190万平米,住宅库存的同比降幅均在50%以上,供需失衡问题十分突出。  事实上,美国主要基础设成熟度和人均占有率均较高,大规模扩建的必要性不大,其主要问题是年久失修,2014年美国白宫发布的《交通基础设施投资经济分析报告》认为,全美65%的道路亟待维护或重修,全美地面交通系统年均投资资金缺口高达1100亿美元。今年1-2月,我国出口价格上涨了大约%,而进口商品价格涨幅则高达%,成为1-4月进口上涨%的关键因素(参见下图),其主要原因在于,进口价格上涨主要受前期大宗商品整体价格回升影响,而出口部门主要是工业制成品和消费品,价格稳定性更高。

                      文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家黄志龙    北京、上海、深圳三个一线城市房价无疑是全国房地产市场的风向标。uedbet官网app下载1月份摩根大通全球综合PMI指数为,连续6个月攀升,也创下18个月以来新高(参见下图)。  四是区域间梯次消费升级趋势明显。

                    此外,货币政策在稳增长、结构性改革的作用将有所弱化,而财政政策将发挥更大的作用,预计今年财政赤字水平将继续攀升。然而,事实真是如此吗?  核心城市房价永远上涨的六个理由成立吗?  过去十年,中国核心城市房价涨幅普遍在十倍以上,目前正处于加速赶顶阶段。  三四线城市土地市场的关键是“量价齐升”,将进一步加大后期去库存压力。

                    从结构上看,在此期间央行通过逆回购等公开市场操作货币净投放规模为万亿元,MLF余额增加了万亿元,PSL余额增加了万亿元,SLF余额增加了345亿元,四者累计规模为6万亿元左右。2016年,我国金融业增加值占GDP比重为%,而美、英、日三国的金融业增加值占GDP比重分别为%(2016年)、%(2015年)和%(2014年)(参见下图)。  四是中小保险机构万能险野蛮生长。

                    ”显然,房产税作为未来地方税主要税种,2017年同样处于“抓紧提出”阶段。在第一阶段的前期,金融机构外汇存款增长缓慢的原因有两个:一是人民币处于单边升值的通道中,人民币资产的对外购买力与日俱增,企业和居民换汇的意愿较弱;二是企业和居民购汇额度受到严格的管制。整体来看,中国经济消费升级潜力依然巨大,将来自于以下四个方面:  一是城乡居民的收入长期高于GDP增速。

                    危机根源在于:随着生产成本上升,亚洲国家出口导向型模式受阻,加上固定汇率制的弊端和金融体系的缺陷,使得索罗斯等投机资本有机可乘,酿成了金融危机。由此可见,税收问题已成为影响美国经济竞争力最主要拖累因素。在此期间,美国M2增速波动激烈,与房价的相关性并不十分显著。

                      最后,天量社会融资和信贷资源投入对经济增长边际效应快速递减。  补库存带动房地产开发投资反弹能持续多久?  短期补库存带动房地产开发投资反弹能持续多久?这是决策者和市场分析人士普遍关心的问题,其答案可以从历史数据中窥见一斑。与此同时,我国中等收入家庭的税负沉重。

                    另据国家行政学院发布的《中国社会体制改革报告(2016)》,全国落户难度最高的10大城市依次为北京市、上海市、三亚市、广州市、深圳市、海口市、天津市、苏州市、青岛市、西安市。比如,2009年6月按揭贷款利率处于历史低点时,当年11月全国商品房销售额增长达到历史高点,2011年12月和2014年6月,按揭贷款利率达到阶段性高点,商品房销售额增速几乎在同期或滞后几个月回落到谷底。意大利政府部门加杠杆,并未使非政府部门成功实现去杠杆,相反社会整体杠杆大幅飙升,意大利经济因此背上了沉重的债务负担。

                    2017年能否打破逢“7”魔咒,前景似乎并不乐观,具体来看,引爆2017年全球性金融危机的“暴风眼”可能有以下三个方面。  其次,房地产贷款在热点城市的区域集中度大幅上升,潜在风险较大。  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家黄志龙    国家统计局发布的2016年经济数据表明,在2016年四季度“史上最严”的房地产调控政策的影响下,房地产开发投资于12月出现了反弹,全年累计增速达到%,略低于当年4月%的高点,这令各路分析人士和投资者颇感意外。

                      房地产投资持续回升的动力来自哪里?  一方面来自建材价格的大幅攀升。2017年中央经济工作会议再次提出“综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制”。  事实上,进入今年下半年,即便是美元指数大幅回升,无论是BIS人民币汇率指数还是CFETS都保持了相对稳定。

                      一、强势美元对美国经济有哪些好处?  在当前美国经济环境下,强势美元对美国经济至少有两点正面影响:一方面,强势美元有利于维持美元在全球外汇储备货币中的主导地位。  因此,开发商在建和未售出的“商住房”出路将是:由房企自持,或出售给住房租赁企业;同样,一部分个人持有的“商住房”将以合适的价格出售给住房租赁企业,或者自住和出租。  第四,鼓励机构化、规模化租赁企业发展,实现住房投资体系多元化。

                      近年来,“影子银行”膨胀、监管套利、通道业务快速发展使得社会融资“脱媒”现象严重,表外业务急剧扩张。  不可否认,在过去两年时间内,在强势美元的压力下,人民币对美元出现了比较明显的贬值——自2015年811汇改以来,人民币对美元累计贬值幅度12%左右;2015年11月以来,人民币一篮子汇率指数(CFETS)贬值幅度接近8%(参见下图)。  特朗普团队商务部侯任部长是华尔街亿万富翁威尔伯罗斯(WilburRoss),罗斯在钢铁、煤炭等传统产业的投资并购经验十分丰富。

                    ued体育新版      正在召开的“一带一路”国际合作高峰论坛,无疑是近期国际社会瞩目的焦点。”  改革的方向可能是:适当增加中央财政的支出责任,提高地方收入分成比例。需要说明的是,虽然北京市也出台了积分获得户籍的办法,但条件之复杂、门槛之高让绝大多数“北漂”望而却步,通过此渠道获得户籍的常住人口几乎为零。

                    然而,值得注意的是,自2016年四季度以来的本轮M2增速回落过程中,三线城市房价却让人意外的出现了持续稳定增长(参见下图)。由此可见,在当前人民币汇率形成机制下,人民币汇率短期波动还将较为激烈,汇率稳定的挑战艰巨。  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家黄志龙    3月14日,国家统计局发布了2月主要宏观经济数据。

                    根据易居房地产研究院的数据,上海市房价收入比偏离度高达119%,在全国仅次于深圳(207%),高居全国第二位,而首都北京的房价收入比偏离度为95%,在全国位居第五位。而在2016年CPI构成中食品类权重显著下调的背景下,一旦非食品类价格持续上扬,将进一步集聚2017年CPI上涨的压力。今年下半年以来,通货膨胀回升的趋势已经确立,特别是10月工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨%、环比上涨%,是工业部门去产能、国际大宗商品价格企稳回升等因素共同作用的结果。

                    2016年国庆前后,全国房地产市场进入新一轮调控周期,北京出台了“9·30新政”,然而,在经历短暂几个月的横盘之后,今年春节后北京房价房再现新一轮暴涨。  从历史来看,CPI和PPI同步上涨有以下三种情景,而不仅限于PPI对CPI的正向传导。财政部数据显示,2017年上半年,全国国有土地出让收入达到了万亿元,同比增幅达34%,而同期地方本级财政收入为万亿元,增幅为10%,土地出让收入占地方本级财政收入比重高达%。

                    2009年7月,200余名美国经济学家呼吁国会和白宫减少对美联储的干预,一周后时任美联储主席伯南克在国会听证时,誓言将保证美联储的独立性。  相应地,2017年5月和6月的房地产投资中,新增土地购置费的比重分别达到20%和%,而2016年下半年以来该指标平均值为%。  第二,从出口本身来看,今年1-4月美元计价的出口累计实现了同比增长%,4月当月同比增速为8%,继续保持高位增长态势。

                    典型二线城市土地成交溢价率居高不下(参见下图),显然将不利于后期房地产调控目标的实现。相反,奥巴马上任以来虽然也实行了大规模的扩张性财政政策,但美国本土企业从中获益不多,大量的公共资金都投向了濒临坍塌的金融体系和与日俱增的社会支出。2017年房地产泡沫化繁荣行将终结,基础设施将独挑稳增长的大梁,这从四季度以来国家发改委、财政部等部门和各级政府马不停蹄地推进PPP主导的基础设施投资可得到佐证,但是社会资本参与积极性怎样,前景并不乐观。

                      然而,在2015年以来的房价上涨周期中,尽管CPI服务价格涨幅也保持上升,但上涨的幅度明显偏弱,截止2016年12月,房价涨幅与前期低点相比上升了个百分点,但CPI服务项涨幅仅上升了个百分点。特别是在房价一路上涨的大环境下,“商住房”也成为无购房资格家庭的过渡之选,同时也不可避免地成为炒房者的天堂。  这一走势让市场颇感意外,其背后的原因可能有两方面:  一是2016年贷款额度限制,使得前期井喷式房地产交易后个人按揭贷款投放的滞后效应在1月份仍然存在;  二是当前房地产调控采取“因城施策”策略,受严控的20个热点城市不足以完全主导全国市场,在一些处于热点与非热点边缘地带的二三线城市,房地产高杠杆炒作的现象仍然存在,但随着银行提高按揭贷款利率和进一步严控房贷规模,预计后期居民中长期贷款将稳步回落。

                    我们不能怪罪于金融机构基于自身的风险偏好和风险控制而独爱地产和个人按揭贷款,而更应对今年以来房地产去库存政策进行反思。  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家黄志龙    近期,美联储是否再次加息成为市场关注焦点。2013年在影子银行急剧扩张推动下,M2增速大幅则高于目标值。

                    这一趋势造成了两大后果:一是保险柜畅销,德国最大的保险柜生产商Burg-WaechterKG今年上半年家用保险箱的销售量同比大涨25%,保险柜生产商的产能利用率已接近极限;二是企业部门大规模持有现金,目前欧元区非金融企业持有现金规模在经历前几年稳步下行后再次创下历史新高,达到了4370亿欧元,日本2015年第四季度企业的现金与存款达到246万亿日元,同样创下历史新高。特朗普执政团队似乎已经看到了美国经济的症结所在,但其一系列一系列过激行能否凑效,前景并不乐观。  最后,PPP项目成本和收益误判的现象并不鲜见。

                      路径二:政府购买存量房用于公租房。然而,3%作为一国财政赤字的警戒线水平,却不存在任何理论基础。  第三,欧美同盟关系面临调整,中欧关系越来越近。

                      从新增贷款数据看,2月末人民币贷款余额万亿元,同比增长13%,增速比上月末高个百分点,同样保持高位运行趋势。人们不禁要问:房地产投资反弹在2017年能否持续?经济稳增长目标还能不能寄希望于房地产市场的再度爆发?前景似乎并不乐观。  时间进入到2017年,随着央行稳健中性货币政策的实施,今年2月和3月,央行总资产由1月末的万亿元下降到万亿元,央行缩表规模大约为万亿元。

                    从当前态势来看,这一天在一步步逼近!ued体育新版  首先是资金来源问题。  个中原因可能有两方面:其一,中国利率市场化于2015年10月才基本完成,还没有经历一个完整的利率波动周期;其二,中国按揭贷款利率长期受中央房地产调控政策的影响,首套房、二套房等按揭贷款利率折扣幅度主要受中央房地产调控政策主导,这必然导致商业银行自主确定房贷利率的市场化程度不高。

                      如此高速或接近疯狂的增长速度,在全球经济金融发展史上是极为罕见的,资产规模的急剧扩张必然伴随着各种不断攀升的金融风险。然而,2008年后,意大利政府债务占GDP比例从105%一路飙升至2015年的153%,而非政府部门(私人企业和家庭部门)债务占GDP比例却长期维持在120%左右(参见下图)。1-2月社会融资累计规模为万亿元,同比多增5800亿元,高位运行趋势不变。

                    为此,此次中央经济工作会议提出,将“落实推动中央与地方财政事权和支出责任划分改革,加快制定中央和地方收入划分总体方案,抓紧提出健全地方税体系方案。在此,举两个典型例证:今年二季度以来,我国棉花期货价格由10000元/吨涨至15000元/吨,涨幅达50%,但是我国CPI中服装价格却走势平稳,并没有出现显著的回升(参见下图)。2015年,意大利坏账率飙升到%,翻了近3倍,而美国、德国、法国坏账率分别稳定在%、%和%。

                    据Wind统计数据,截至2016年10月16日,一、二线城市存销比分别为和,二线城市存销比已连续四周低于一线城市(参见下图)。2013年在影子银行急剧扩张推动下,M2增速大幅则高于目标值。同时,随着央行货币政策重回“不松不紧”的政策取向,购买债券型基金不失为分享人民币资产增值红利的有效途径。

                    因此,从土地供应预期角度来看,房地产开发企业对于三四线城市房价上涨的前景并不乐观,一旦没有房价上涨预期,“涨价去库存”的政策目标将难以实现。此外,会议公报关于2017年财税体制改革内容也指出“抓紧提出健全地方税体系方案。特朗普之所以实行如此规模巨大的减税政策,根源在于美国企业部门的重税负,在全球范围内特别是发达国家中较为少见。

                    特朗普希望通过全面的减税政策,辅之以贸易改革、宽松法规和废除美国能源、基建投资限制等举措,促使美国经济增速达到4%,创造2500万个就业岗位。  以上分析了当前我国企业部门去杠杆的主战场是国有企业部门,下一步来探讨如何实现国有企业部门去杠杆。  第三张图是人民币一篮子货币汇率指数的走势。

                      路径四:鼓励房地产业兼并重组,降价去库存。由此可见,相较于其他国家,当前中国的财政状况十分稳健。相应地,房企投资的回落,将对下半年经济形势造成较大压力。

                    人们不禁要问:房地产投资反弹在2017年能否持续?经济稳增长目标还能不能寄希望于房地产市场的再度爆发?前景似乎并不乐观。由此可见,大规模的减税政策才是重振美国实体经济和制造业的治本之策。  上世纪90年代前后,美国曾认定过中国、日本、韩国和中国台湾等经济体操纵汇率。

                      对于普通投资者而言,“商住房”合规的利剑将始终高悬,何时落地要看政策的需要。政策性金融债券也是境外机构持有人民币资产的重要渠道。  从本轮人民币贬值周期看,811汇改前人民币汇率高估问题严重,相应地中国出口增速在半年后的2016年2月创下近年来新低,滞后于人民币汇率指数前期高点(2015年4月)大约10个月。

                    最后,股灾在刚上任的美联储前主席格林斯潘的无限流动性支持下得到逐渐平复。  其次,房地产市场调控要求终结低利率政策,同时房地产景气回落又将使得银行体系通过按揭贷款的信用创造受限制,抑制信贷总供给。  五是城镇化快速推进过程中,城镇基础设施和公共产品缺口巨大。

                      我国利率市场化在最近几年才完成,还没有经历一个完整的利率波动周期。今年一季度数据表明,许多三四线城市房地产销售面积大幅回升,其原因有两方面:其一,目前一二线城市限购限贷极为严格,大多数过剩的购买力和社会资金被拒之门外;其二,一二线城市经过此轮房价上涨后,与三四线的房价差距进一步扩大,三四线城市住房的性价比凸显。  2001-2009年的小布什时期。

                    365体育  综上所述,当前美国经济似乎无法称为发达经济体中的一枝独秀,相反还面临一系列长期结构性难题,这既是特朗普能够胜选的原因,也是特朗普团队面临的主要挑战。由此可见,今年年初以来资金市场整体利率中枢的上移,将可能使得今年二季度的净息差进入拐点,银行的放贷意愿将逐渐上升。  综合来看,前期货币政策过度宽松、PPP基建项目投资饥渴、房地产企业补库存融资需求强烈、个人按揭贷款的滞后投放,加上传统制造业和实体经济的企稳,资金需求也在增加,这些因素可以很大程度上解释1月份社会融资和人民币贷款超预期的现象。

                  责编:步盼芙

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